穩坐全球雙“龍頭”席位，杉杉外拓規模，內修內功，着眼未來
本文由無冕財經（wumiancaijing）原創發佈
作者：張蕙
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編輯：陳澗
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分化格局之下，強者恆強。
2023年8月29日晚，杉杉股份披露2023年半年度報。報告顯示，杉杉股份上半年實現營業收入94.68億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤10.13億元，歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤5.88億元。
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令人眼前一亮的是，杉杉依然堅守“雙龍頭”席位，人造石墨蟬聯全球第一，偏光片業務份額保持全球第一。
據報告，2023年上半年負極材料銷量實現穩步增長，實現主營業務收入31.61億元，實現淨利潤4.31億元。
期間，杉杉股份負極材料第二季度銷量環比顯著上升，環比增長幅度超過40%，帶動負極材料第二季度主營業務收入環比增長37.35%。人造石墨出貨量保持領先，龍頭地位穩固。
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杉杉股份另一大核心業務偏光片，上半年實現主營業務收入53.06億元，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤6.07億元。
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這得益於杉杉對行業的精準判斷和靈活應對。
面對行業整體需求不及預期和價格整體下行，杉杉通過加速推動產品迭代升級、深化大客戶合作以及全面落實降本舉措等積極措施，並積極研發新產品，通過精細化管理、製造工藝升級、成本費用革新等舉措，使得單位成本有效下降，費用支出同比減少。
此外，杉杉積極拓展生產規模，已完成約70萬噸石墨類負極材料的產能戰略佈局。並且擁有5條超寬幅前端生產線，成爲全球超寬幅領域的市場領導者。
身處高科技產業這條“黃金賽道”，杉杉聚焦“雙主業”戰略，內修內功，外拓規模。長此以往，將使杉杉迎來華麗轉身，加速迎來業績新拐點。
淨利潤10億元，選擇穩字當先
在全球經濟增速放緩、經濟下行壓力加大的背景下，杉杉壓力不小。
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據杉杉股份半年報，2023年上半年公司營收94.68億元，同比下跌12.11%。歸母淨利潤10.13億元，扣非歸母淨利潤5.88億元。
▲杉杉股份今年上半年業績概況。
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對此業績，杉杉股份迴應稱，“業績同比下降主要系公司權益法覈算的巴斯夫杉杉電池材料有限公司的淨利潤同比下滑較大。此外，公司負極材料和偏光片業務受行業市場環境變化影響，產品價格均同比下降，導致營業收入和歸屬於上市公司股東的淨利潤同比有所下滑。”
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實際上，受外部環境影響，杉杉的兩大核心主業涉及行業處於承壓狀態。
據負極材料行業多家上市公司已披露的半年度報告，同期均出現利潤下滑。顯示面板領域中，面板巨頭京東方淨利潤下降88.84%。
在外部環境的衝擊下，杉杉要面臨政策風險、市場競爭風險、原材料價格波動風險等因素，能保持此業績，實屬不易。
杉杉接下來要做的，是不激進與冒進，保持穩健發展。
在7月召開的2023年度經濟工作會議上，杉杉明確了堅定聚焦主業的戰略，要加大對杉杉股份兩大核心業務負極材料和偏光片的投入。
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接下來，杉杉股份依然以穩字當先，堅持做好主營業務，專注人造負極和偏光片等產品的研發、生產和銷售，持續保持有質量發展，並在已銷的產品穩步增長的前提下，加強研發投入，夯實核心競爭力。
韌性強勁，鞏固雙賽道龍頭地位
風險之下，企業要打優勢局才能翻盤。
目前，杉杉股份兩大核心主業龍頭地位依然穩固，人造石墨蟬聯全球第一，偏光片業務份額保持全球第一。
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據鑫欏資訊數據，2023 年上半年，公司人造石墨產量佔比蟬聯行業第一。另據 CINNO Research 數據顯示，2023 年上半年公司偏光片出貨面積份額持續保持 TFT-LCD 偏光片市場全球第一。
報告期內，杉杉股份負極材料實現主營業務收入31.61億元，實現淨利潤4.31億元，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤3.76億元。
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偏光片領域上，杉杉股份上半年實現主營業務收入53.06億元，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤6.07億元。
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值得探討的是，無論是負極材料還是偏光片領域，杉杉都面臨不小的挑戰，它如何能保持行業龍頭地位？
杉杉股份負極材料業務產出的主要產品有人造石墨、天然石墨以及硅基負極等。今年，負極材料行業普遍有所降價。據上海證券研報，2023年後隨着更多石墨化產能投產，在產能過剩的背景下，石墨化加工費已經迴歸至二三線企業成本線（跌破上輪低位1.45萬元/噸）。
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碳一新能源集團執行總裁陳遠菲指出，“整體來說，負極材料中的低端產能還是過剩的。”所謂低端產能是指重複性的，或沒有創新概念的產能。
這就要求，負極材料企業需要主動推進產品迭代，開發性價比更高、更適應發展趨勢的負極材料產品。
杉杉指出，2023 年上半年杉杉通過加速推動產品迭代升級、深化大客戶合作以及全面落實降本舉措等積極措施，銷量實現穩步增長，人造石墨出貨量保持領先，龍頭地位穩固。
目前，杉杉股份已經完成約70萬噸石墨類負極材料的產能戰略佈局，包括內蒙古、四川、雲南三個產能分別爲10萬噸（已投產）、20萬噸、30萬噸的一體化基地，四川基地一期產能爬坡中，雲南基地一期磨粉車間已投試產。此外，爲滿足海外市場需求，正積極探索推進海外產能佈局。
▲杉杉股份人造石墨負極材料產量全球第一。
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爲進一步滿足下游客戶需求並積極抓住硅基負極市場需求放量機遇，杉杉股份佈局寧波4萬噸一體化硅基負極產能基地，項目一期預計2024年初投試產。
今年5月，杉杉攜最新石墨、硅基和硬炭產品及行業前沿技術亮相展會。其中，石墨負極產品方面，QE系列具有355克容量+4C充電能力；ESG系列循環能力爲1.2W次；SK系列不斷突破快充極限；KX系列將人造石墨容量從350升到360。
杉杉股份董事長鄭駒在杉杉科技調研後指出，當前負極行業正經歷新一輪戰略洗牌。杉杉負極要堅持聚焦戰略，堅定信心，深耕新能源賽道。
同樣位居“全球第一”的杉杉偏光片業務呈現出強韌性。
2023 年上半年，杉杉通過持續優化產品結構，深化客戶合作，擴大銷售力度等積極舉措應對行業需求疲軟，偏光片業務銷量實現同比增長。
杉金光電總裁朱志勇曾表示：“偏光片原來只掌握在日韓少數的幾家國際巨頭手上，我們通過收購快速進入這個市場，開發了很多全球領先的產品。下一步我們藉助產能擴大之外，更加加大研發力度，爭取在全產業鏈能提供給客戶更多高附加值的新產品，適應未來顯示無所不在的需求。”
杉杉在大尺寸偏光片領域早有建樹。今年6月，杉金光電自主研發建設的第一條世界領先的超寬幅產線成功投產。該項目是杉杉股份收購LG化學偏光片後，自主研發建設的第一條世界領先的超寬幅產線，爲國產高端偏光片發展注入新動能。
杉杉旗下杉金光電擁有全球最多的超寬幅產線和全球唯一的2600mm最大寬幅生產線，是目前全球能夠提供90英寸及以上偏光片僅有的三家企業之一。其自主開發的全球最大尺寸110寸產品已經實現量產，填補國內大尺寸偏光片領域的空白。
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在65寸以上大尺寸領域，杉金光電全球市場佔有率超過40%。在85寸以上的超大尺寸產品方面，杉金光電維持80%以上市場份額，部分產品實現獨家供貨。
杉杉股份旗下杉金光電在大尺寸偏光片領域持續精進，是目前主流和下一代顯示產品的先進材料供應商，推動引領顯示材料產業跨越發展。
可以看到，杉杉在產品佈局上具備前瞻性，核心業務始終保持龍頭地位，具有發展韌性。
行業回暖，長期向好趨勢不變
從始至終，杉杉堅定不移地走科技賽道。
2020年起，杉杉股份明確剝離非核心資產，從正極材料、負極材料、電解液、儲能、充電樁等多項新能源領域共同佈局，轉爲“雙主業”驅動。
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杉杉股份董事長鄭駒說，“我有信心延續好發展好，把杉杉建設成爲受人尊敬的全球化高科技企業”。
新能源被視爲未來產業競爭力的關鍵所在。掌握關鍵資源和產業鏈供應鏈，這將成爲決定全球產業主導權的關鍵因素。
據工業和信息化部裝備工業發展中心發佈《鋰電池製造裝備發展白皮書》中提到，我國鋰電池製造裝備產業規模持續擴大，由2017年的175億元增加至2022年的859億元，佔全球市場份額約50%，年均複合增長率37.5%，略高於全球增長速度。
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中國製造業從不會停下腳步。
以杉杉負極材料業務大客戶之一寧德時代爲例。今年8月，寧德時代發佈全球首款採用磷酸鐵鋰材料並可實現大規模量產的4C超充電池,據悉,該款電池可實現“充電10分鐘,續航400公里”的超快充速度,並達到700公里以上的續航里程，該款電池將在今年年底實現量產。
在電池廠商的技術迭代下，負極材料行業將有新一輪技術革新，硅基負極產業化進程提速，杉杉旗下的佈局企業將逐步釋放增長潛力。
杉杉的另一項核心業務是偏光片。
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▲杉杉的偏光片業務持續增長。
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受外部環境影響，面板製造商業績處於承壓狀態。據維睿沃（AVCRevo）發佈了《全球TV品牌出貨月度數據報告》顯示，2023年上半年，全球電視出貨共8918.9萬臺，同比下降1.7%。
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隨着經濟週期變動，這樣的趨勢有逆轉跡象。
據 AVC 數據，2023年6月，全球電視面板出貨量2270萬片，今年以來首次實現同環比雙增;平均出貨尺寸48.5寸，同比漲幅3.5寸，環比漲幅0.1寸。據CINNO Research統計，2023年618期間，京東、天貓、抖音三家電商平臺TV品類銷售量和銷售額分別同比增長11.8%和28.4%，
接下來，偏光片仍具有極大的增長潛力。
杉杉股份供應的產品以大中型LCD偏光片爲主，但並未放下中小型LCD偏光片以及OLED偏光片市場。
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今年以來，高端IT、手機用偏光片中小尺寸產品銷售快速增長，產品結構持續優化。各類廠商的OLED手機產品批量出貨，VR產品、車載產品推進研發量產，顯示用偏光片長期需求可觀。
Omdia預測，智能手機OLED面板出貨量將從2022年的5.7億片上升至2025年的7.3億片，CGAR達到8.5%。羣智諮詢（Sigmaintell）數據顯示，2023年一季度柔性OLED智能手機面板出貨約1.04億，同比增長約20.8%。
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據國際科技研究機構Omdia研究報告顯示，2022年至2030年，OLED顯示面板的需求面積複合年增長率（CAGR）將達到11.0%。市場消息稱，2024年起，蘋果將在iPadPro機型中正式採用OLED面板，因此預測手提電腦對OLED顯示面板的需求將急速增長。
在旺盛的需求之下，偏光片等上游材料增長態勢明顯。作爲全球最大的偏光片供應商，杉杉股份將繼續擴張產能，加大研發投入，高端中小型產品開發突破將進一步搶佔海外廠商份額。
隨着行業逐步回暖，杉杉在負極材料、偏光鏡等領域優勢明顯，並緊跟行業發展趨勢。杉杉整體長期向好的趨勢不會改變。
